Option Trading Delta Gamma Theta Vega

Utiliser quotThe Greeksquot pour comprendre les options Essayer de prédire ce qui va arriver au prix d'une seule option ou une position impliquant de multiples options que les changements du marché peut être une entreprise difficile. Parce que le prix de l'option ne semble pas toujours se déplacer conjointement avec le prix de l'actif sous-jacent. Il est important de comprendre quels sont les facteurs qui contribuent au mouvement du prix d'une option, et quel effet ils ont. Les négociants en options se réfèrent souvent au delta. gamma. Vega et theta de leurs positions d'option. Collectivement, ces termes sont connus comme les Grecs et ils fournissent une façon de mesurer la sensibilité d'un prix des options aux facteurs quantifiables. Ces termes peuvent sembler déroutant et intimidant pour les nouveaux commerçants option, mais décomposé, les Grecs se référer à des concepts simples qui peuvent vous aider à mieux comprendre le risque et la récompense potentielle d'une position d'option. Trouver des valeurs pour les Grecs Tout d'abord, vous devez comprendre que les chiffres donnés pour chacun des Grecs sont strictement théoriques. Cela signifie que les valeurs sont projetées à partir de modèles mathématiques. La plupart des informations dont vous avez besoin pour négocier des options - comme l'enchère. Demande et derniers prix, volume et intérêt ouvert - sont des données factuelles reçues des différents échanges d'options et distribuées par votre service de données ou votre société de courtage. Mais les Grecs ne peuvent pas simplement être recherchés dans vos tables d'options quotidiennes. Ils doivent être calculés, et leur exactitude est seulement aussi bonne que le modèle utilisé pour les calculer. Pour les obtenir, vous aurez besoin d'une solution informatisée qui les calcule pour vous. Tous les meilleurs outils d'analyse d'options commerciales le feront, et certains des meilleurs sites de courtage spécialisés dans les options (OptionVue et Optionstar) fournissent également ces informations. Naturellement, vous pouvez apprendre les calculs et calculer les Grecs à la main pour chaque option. Mais étant donné le grand nombre d'options disponibles et les contraintes de temps, ce serait irréaliste. Ci-dessous est une matrice qui montre toutes les options disponibles de décembre, janvier et avril 2005, pour un stock qui est actuellement à 60. Il est formaté pour montrer le prix du marché. Delta, gamma, theta et vega pour chaque option. Lorsque nous discutons de ce que chacun des Grecs veut dire, vous pouvez vous référer à cette illustration pour vous aider à comprendre les concepts. La section supérieure affiche les options d'appel. Avec les options de vente dans la section inférieure. Notez que les prix d'exercice sont énumérés verticalement sur le côté gauche, avec la carotte (gt) indiquant que le prix d'exercice est à-l'argent. Les options hors de l'argent sont celles au-dessus de 60 pour les appels et au-dessous de 60 pour les puts. Tandis que les options en argent sont inférieures à 60 pour les appels et plus de 60 pour les puts. À mesure que vous vous déplacez de gauche à droite, le temps restant dans la vie de l'option augmente en décembre, janvier et avril. Le nombre réel de jours restants jusqu'à l'expiration est indiqué entre parenthèses dans l'en-tête de colonne pour chaque mois. Les chiffres delta, gamma, theta et vega indiqués ci-dessus sont normalisés pour dollars. Pour normaliser les Grecs pour les dollars, il suffit de les multiplier par le multiplicateur de contrat de l'option. Le multiplicateur du contrat serait de 100 (actions) pour la plupart des options d'achat d'actions. La façon dont les différents Grecs se déplacent à mesure que les conditions changent dépend de la mesure dans laquelle le prix d'exercice est du prix réel du stock et du temps qu'il reste à expiration. Comme les variations des cours des actions sous-jacentes - Delta et Gamma Delta mesurent la sensibilité d'une valeur théorique des options à une variation du prix de l'actif sous-jacent. Il est normalement représenté sous la forme d'un nombre entre moins un et un, et il indique combien la valeur d'une option devrait changer lorsque le prix de l'action sous-jacente augmente d'un dollar. En tant que convention alternative, le delta peut également être présenté comme une valeur entre -100 et 100 pour indiquer la sensibilité totale du dollar sur la valeur 1, qui comprend 100 actions du sous-jacent. Ainsi, les deltas normalisés ci-dessus montrent le montant réel en dollars que vous gagnerez ou perdrez. Par exemple, si vous possédiez le 60 décembre mis avec un delta de -45,2, vous devriez perdre 45,20 si le cours de l'action augmente d'un dollar. Les options d'achat ont des deltas positifs et les options de vente ont des deltas négatifs. Les options de vente à l'argent ont généralement des deltas autour de 50. Les options de fonds de trésorerie peuvent avoir un delta de 80 ou plus, tandis que les options hors du marché ont des deltas aussi petits que 20 ou moins. À mesure que le cours des actions se déplace, le delta changera au fur et à mesure que l'option deviendra plus rentable. Quand une option de stock obtient très profondément dans le-argent (delta près de 100), il commencera à commercer comme le stock, se déplaçant presque dollar pour dollar avec le prix des actions. Pendant ce temps, loin-de-l'argent options ne se déplacent pas beaucoup en termes de dollars absolus. Delta est également un nombre très important à considérer lors de la construction des positions de combinaison. Puisque le delta est un facteur important, les opérateurs d'options s'intéressent également à la façon dont le delta peut changer à mesure que le cours des actions se déplace. Gamma mesure le taux de variation du delta pour chaque augmentation d'un point de l'actif sous-jacent. C'est un outil précieux pour vous aider à prévoir les changements dans le delta d'une option ou d'une position globale. Gamma sera plus grand pour les options de l'argent, et obtient progressivement plus faible pour les deux options en-et-out-of-the-money. Contrairement au delta, le gamma est toujours positif pour les appels et les puts. Changements dans la volatilité et le passage du temps - Theta et Vega Theta est une mesure de la décroissance du temps d'une option, le montant en dollars qui Une option va perdre chaque jour en raison du passage du temps. Pour les options à l'argent, thêta augmente à mesure que l'option s'approche de la date d'expiration. Pour les options d'entrée et de sortie, theta diminue à mesure que l'option approche. Theta est l'un des concepts les plus importants pour un trader d'option de début à comprendre, car il explique l'effet du temps sur la prime des options qui ont été achetés ou vendus. Le plus loin dans le temps vous allez, le plus petit le temps de désintégration sera pour une option. Si vous souhaitez posséder une option, il est avantageux d'acheter des contrats à plus long terme. Si vous voulez une stratégie qui profite de décroissance du temps, alors vous voulez court des options à plus court terme, de sorte que la perte de valeur en raison du temps se produit rapidement. Le dernier grec que nous allons regarder est vega. Beaucoup de gens confondent vega et la volatilité. La volatilité mesure les fluctuations de l'actif sous-jacent. Vega mesure la sensibilité du prix d'une option aux variations de la volatilité. Un changement dans la volatilité affectera les deux appels et met de la même manière. Une augmentation de la volatilité va augmenter les prix de toutes les options sur un actif, et une diminution de la volatilité provoque toutes les options de baisse de valeur. Cependant, chaque option individuelle a sa propre vega et va réagir à des changements de volatilité un peu différemment. L'incidence des variations de volatilité est plus grande pour les options sur le marché que pour les options d'achat ou de sortie. Alors que vega affecte les appels et les mises de façon similaire, il semble affecter les appels plus que met. Peut-être en raison de l'anticipation de la croissance du marché au fil du temps, cet effet est plus prononcé pour les options à plus long terme comme LEAPS. Utiliser les Grecs pour comprendre les métiers de combinaison En plus d'obtenir les Grecs sur les options individuelles, vous pouvez également les obtenir pour les positions qui combinent plusieurs options. Cela peut vous aider à quantifier les différents risques de chaque transaction que vous considérez, quelle que soit la complexité. Étant donné que les positions d'options comportent une variété d'expositions au risque, et que ces risques varient considérablement avec le temps et avec les mouvements du marché, il est important d'avoir un moyen facile de les comprendre. Vous trouverez ci-dessous un graphique des risques qui illustre la marge bénéficiaire probable d'un écart de débit vertical qui combine 10 appels longs du 60 janvier avec 10 appels courts du 65 janvier et 17,5 appels. L'axe horizontal montre différents prix du stock XYZ Corp, tandis que l'axe vertical montre le profitloss de la position. Le stock est actuellement à 60 (à la baguette verticale). La ligne en pointillés montre à quoi ressemble la position aujourd'hui, la ligne en pointillé indique la position en 30 jours et la ligne continue indique à quoi ressemblera la position à la date d'expiration de janvier. Évidemment, il s'agit d'une position haussière (en fait, il est souvent désigné comme un écart d'appel taureau) et serait placé que si vous vous attendez à la hausse des stocks dans le prix. Les Grecs vous permettent de voir à quel point la position est sensible aux variations du cours des actions, de la volatilité et du temps. La ligne intermédiaire (pointillée) de 30 jours, à mi-chemin entre la date d'expiration du jour d'aujourd'hui et celle du mois de janvier, a été choisie et la table sous le graphique indique ce que seront les profits prévus, delta, gamma, theta et vega pour la position. Conclusion Les Grecs aident à fournir des mesures importantes d'une option positionne les risques et les récompenses potentielles. Une fois que vous avez une compréhension claire des bases, vous pouvez commencer à appliquer à vos stratégies actuelles. Il ne suffit pas de connaître le capital total à risque dans une position d'options. Pour comprendre la probabilité d'un commerce d'argent, il est essentiel de pouvoir déterminer une variété de mesures d'exposition au risque. Étant donné que les conditions changent constamment, les Grecs fournissent aux commerçants un moyen de déterminer la sensibilité d'un métier spécifique aux fluctuations des prix, aux fluctuations de la volatilité et aux fluctuations de la volatilité. passage du temps. Combinant une compréhension des Grecs avec les idées puissantes les graphiques de risque fournir peut vous aider à prendre vos options trading à un autre niveau. Options Grecs: Delta, Gamma, Vega, Theta, Rho Tout d'abord, je tiens à rendre hommage à Liying Zhao Options Analyst at HyperVolatility) pour m'aider à conceptualiser cet article et fournir l'analyse quantitative nécessaire pour le développer. Le présent rapport sera suivi d'un second traitant des Grecs du second ordre et de leur fonctionnement. Les options sont beaucoup plus anciennes que l'on pourrait imaginer. Aristotele a mentionné des options pour la première fois dans les Thales de Miletus (624 à 527 av. J.-C.), les traders tulipes néerlandais ont commencé à négocier des options au début de 1600 alors qu'en 1968, les options d'achat d'actions ont été échangées pour la première fois au Chicago Board Options Exchange ). La tarification des options a toujours attiré des universitaires et des mathématiciens, mais la première percée dans ce domaine a été lancée au début de 1900 par Bachelier. Il a littéralement découvert une nouvelle façon de regarder l'évaluation d'option, cependant, le vrai changement entre le milieu universitaire et l'entreprise s'est produit en 1973 quand Black, Scholes et Merton ont développé le modèle de prix d'option le plus populaire et utilisé. Une telle découverte a ouvert une toute nouvelle ère pour les universitaires et les acteurs du marché. Étant l'un des dérivés financiers les plus importants sur le marché mondial, les options sont maintenant largement adoptées comme un outil efficace pour lever les actifs ou contrôler le risque du portefeuille. De nos jours, il est facile de trouver des articles, des recherches et des études sur les modèles d'évaluation des options, mais cet article se concentrera plutôt sur les options grecques et en particulier les Grecs de premier ordre (dérivés dans le monde BSM). Options Les Grecs sont des indicateurs importants pour évaluer le degré de risque provenant des variables exogènes, en fait, ils mesurent la sensibilité aux primes d'option à de petits changements dans les différents paramètres. Mathématiquement, les Grecs sont les dérivés partiels du prix de l'option par rapport à différents facteurs tels que la volatilité, le taux d'intérêt et la décroissance du temps. Le but de cet article est d'expliquer, aussi clairement que possible, comment les Options Grecs fonctionnent, mais nous nous concentrerons uniquement sur les plus populaires: Delta, Gamma, Vega (ou Kappa), Theta et Rho. Il convient de mentionner que tous les graphiques qui seront présentés ont été extrapolés en supposant que le sous-jacent est un contrat à terme WTI, que les options ont un prix d'exercice (X) de 100, que le taux d'intérêt sans risque 0,5. Que le coût du transport (b) est de 0 alors que la volatilité implicite est de 10. Delta: Delta mesure la sensibilité du prix des options à une fluctuation du prix de l'actif sous-jacent. Le graphique montre comment le Delta se déplace par rapport au prix sous-jacent S et à l'échéance T: Le graphique montre clairement que les options d'achat dans le cours ont des valeurs Delta beaucoup plus élevées que les options hors du cours alors que les options ATM Un Delta qui oscille autour de 0,5. Les options d'achat ont un Delta qui varie entre 0 et 1 et il devient plus élevé que le sous-jacent se rapproche du prix d'exercice de l'option qui signifie que les options d'achat hors de l'argent auront un Delta proche de 0 alors que les options ITM aura un Delta fluctuant autour de 1. Beaucoup de commerçants pensent de Delta comme la probabilité d'une option expirant dans-le-argent mais cette interprétation n'est pas correcte parce que le terme de N (d) dans sa formule exprime la probabilité de l'option expirant ITM mais seulement dans un Neutre au risque. Dans les conditions commerciales réelles, les appels Delta plus élevés ont une probabilité plus élevée d'expirer ITM que ceux inférieurs de Delta, mais le nombre lui-même ne fournit pas une source fiable d'informations, car tout dépend du sous-jacent. Le Delta exprime simplement l'exposition de la prime d'options au sous-jacent: un Delta positif vous indique que la prime augmentera si l'actif sous-jacent tendra plus haut et qu'il diminuera dans le scénario opposé. En revanche, les options de vente ont un Delta négatif qui se situe entre -1 et 0 et le graphique ci-dessous affiche sa fluctuation par rapport à l'actif sous-jacent. Il est facile de constater que lorsque l'actif sous-jacent passe au-dessous du seuil 100 (le prix d'exercice de notre hypothétique option de vente) le Delta s'approche de -1, ce qui implique que les options de vente ITM ont un Delta négatif proche de -1, alors que les options OTM ont Un Delta oscillant autour de 0. Dans la négociation pratique la valeur du Delta est très important car il vous indique comment la prime des options va changer dans le cas où le sous-jacent se déplace par 1. Supposons que vous achetez une centaine d'options d'achat sur le pétrole brut avec Un Delta de 0,5 et la prime était de 1 000. Si l'option est à l'argent le WTI (l'actif sous-jacent) sera à 100 mais si les contrats à terme de pétrole augmentent de 1 dollar à 101 la prime de votre appel long passera à 1 500. Il en va de même pour les options de vente, mais dans ce cas, le Delta ATM sera de -0,5 et votre option d'achat long générera un bénéfice si les futures WTI passent de 100 à 99. Gamma: Gamma mesure la sensibilité de Deltas à un mouvement dans le sous-jacent Prix ​​et il est identique pour les deux options d'achat et de vente. Gamma atteint son maximum lorsque le prix sous-jacent est un peu plus petit, pas exactement égal, à la grève de l'option et le graphique montre tout à fait évidemment que pour l'option ATM Gamma est significativement plus élevé que pour OTM et ITM options. Le fait que Gamma est plus élevé pour les options ATM a du sens parce qu'il n'est rien d'autre que la quantification de la rapidité du Delta va changer et une option ATM aura un Delta très sensible, car chaque oscillation unique dans l'actif sous-jacent va le modifier. Comment Gamma peut nous aider dans le trading Comment l'interpréter Encore une fois, la valeur de Gamma vous indique simplement la vitesse à laquelle le Delta se déplacera dans le cas où l'actif sous-jacent subira une oscillation. Supposons que nous avons une option d'appel ATM sur WTI avec un Delta de 0,5 tandis que les prix à terme se déplacent autour de 100 et Gamma est de 0,08, ce qui implique L'interprétation est assez simple: un 0.08 gamma nous dit que notre appel ATM, Cas où les mouvements sous-jacents de 1 à 101, verra son Delta augmenter à 0,58 à partir de 0,5 Vega (ou Kappa): Vega est la sensibilité options à un mouvement de volatilité implicite et il est identique pour les deux options d'achat et de vente. Le graphique 3-D ci-dessous montre Vega en fonction du prix de l'actif et du temps jusqu'à l'échéance pour les options WTI avec grève à 100, taux d'intérêt à 0,5 et volatilité implicite à 10 (le coût de carry est mis à 0 car nous sommes Traitant des options sur les produits de base). Le graphique met clairement en évidence le fait que Vega est beaucoup plus élevé pour les options ATM que pour les options ITM et OTM. La forme de Vega en fonction du prix de l'actif sous-jacent a un sens parce que les options ATM ont de loin le plus grand potentiel de volatilité, mais ce que Vega vraiment nous dire dans les conditions commerciales réelles Encore une fois, Vega (ou Kappa) mesure le changement de dollar dans le cas d'un 1 changement de volatilité implicite, par conséquent, une WTI à l'argent des options dont la valeur est de 1 000 avec un Vega de. Disons, 100 valent 1 100 si la volatilité implicite passe de 20 à 21. Vega est une mesure de risque très importante pour les traders d'options parce qu'elle estime comment votre PL va changer en fonction de la volatilité implicite. La volatilité implicite est le facteur clé dans le prix des options parce que le prix d'une seule option variera en fonction de ce nombre et c'est précisément pourquoi la volatilité implicite et Vega sont essentiels pour le trading d'options (le service HyperVolatility Forecast fournit des projections et des analyses analytiques et faciles à comprendre Sur la volatilité et l'action des prix pour les commerçants et les investisseurs). Theta: Theta mesure la sensibilité des options à un petit changement de temps jusqu'à l'échéance (T). Comme le temps de maturité est toujours en baisse, il est normal d'exprimer Theta en tant que dérivées partielles négatives du prix de l'option par rapport à T. Theta représente la décroissance du temps des prix des options en termes d'un mouvement d'un an dans le temps jusqu'à l'échéance et de voir la valeur de Theta pour un mouvement d'un jour, nous devrions le diviser par 365 ou 252 (le nombre de jours de bourse en un an). Le graphique ci-dessous montre comment Theta se déplace: Theta est évidemment négatif pour les options de l'argent et la raison derrière ce phénomène est que les options ATM ont le plus fort potentiel de volatilité, par conséquent, l'impact de la décroissance du temps est plus élevé. Pensez à une option comme un ballon d'air qui perd un peu d'air tous les jours. Les options à l'argent sont juste au milieu parce qu'ils pourraient devenir ITM ou ils pourraient revenir dans les limbes OTM et donc ils contiennent beaucoup d'air, par conséquent, si elles ont obtenu plus d'air que tous les autres ballons qu'ils vont perdre Plus que d'autres lorsque le temps passe. Regardons un exemple pratique. Supposons que nous sommes longtemps une option d'appel ATM dont la valeur est de 1000 et a une Theta égale à -25, si le lendemain après le prix sous-jacent et la volatilité sont encore où ils étaient 1 jour avant notre position d'appel long perdra 25. Rho: Rho est la sensibilité des options à un changement du taux d'intérêt sans risque et le tableau suivant résume la façon dont il fluctue par rapport à l'actif sous-jacent: les options ITM sont davantage influencées par les variations des taux d'intérêt (Rho négatif) car la prime de ces options Est plus élevée et, par conséquent, une fluctuation du coût de l'argent (taux d'intérêt) entraînerait inévitablement un impact plus important sur les instruments à prime élevée. En outre, il est clair que les options à long terme sont beaucoup plus affectées par les variations des taux d'intérêt que les dérivés à court terme. Le graphique ci-dessous montre comment Rho oscille quand on traite avec les options de vente: Le graphique Rho pour les options de vente reflète ce qu'il a été déclaré pour les appels: ITM ont une plus grande exposition que les options de vente ATM et OTM aux variations des taux d'intérêt et les dérivés à long terme sont beaucoup Plus affecté par Rho qu'à court terme (même dans ce cas le graphique 3-D affiche des valeurs négatives). Comme mentionné précédemment Rho mesure combien la prime d'options va changer lorsque les taux d'intérêt se déplacent de 1. Par conséquent, une augmentation des taux d'intérêt augmentera la valeur d'une option d'achat hypothétique et la hausse sera égale à Rho. En d'autres termes, la valeur de l'option d'achat augmentera de 50 si les taux d'intérêt passent de 5 à 6 et notre option d'achat WTI a une prime de 1 000, mais Rho est égal à 50. Comme indiqué au début du présent rapport, La première partie et un deuxième article traitant des Grecs de second ordre seront bientôt affichés. Connaître les Grecs (Au moins les quatre plus importants) NOTE: Les Grecs représentent le consensus du marché sur la façon dont l'option réagira aux changements de certaines variables Associé au prix d'un contrat d'option. Rien ne garantit que ces prévisions seront exactes. Avant de lire les stratégies, itrsquos une bonne idée d'apprendre à connaître ces caractères parce theyrsquoll affecter le prix de chaque option que vous le commerce. Gardez à l'esprit que votre connaissance se familiariser, les exemples que nous utilisons sont des exemples mondiaux ldquoideal. Et comme Platon vous le dira certainement, dans le monde réel les choses tendent à ne pas fonctionner aussi parfaitement que dans un idéal. Commençant les commerçants option parfois supposer que quand un stock se déplace 1, le prix des options basées sur ce stock se déplacera plus de 1. Thatrsquos un peu stupide quand vous pensez vraiment à ce sujet. L'option coûte beaucoup moins que le stock. Pourquoi devriez-vous être en mesure de récolter encore plus d'avantages que si vous déteniez le stock Itrsquos important d'avoir des attentes réalistes sur le comportement des prix des options que vous le commerce. Donc, la vraie question est de savoir combien le prix d'une option se déplacer si le stock se déplace 1. Delta est le montant d'un prix d'option devrait se déplacer en fonction d'un changement dans le stock sous-jacent. Les appels ont un delta positif, entre 0 et 1. Cela signifie que si le cours de l'action augmente et que les autres variables de prix ne changent pas, le prix de l'appel augmentera. Herersquos un exemple. Si un appel a un delta de 0,50 et le stock augmente 1, en théorie, le prix de l'appel va augmenter environ 0,50. Si le stock descend 1, en théorie, le prix de l'appel va descendre environ 0,50. Les puts ont un delta négatif, entre 0 et -1. Cela signifie que si le stock augmente et qu'aucune autre variable de tarification ne change, le prix de l'option diminuera. Par exemple, si un put a un delta de -50 et le stock augmente de 1, en théorie, le prix de la mise va descendre .50. Si le stock descend 1, en théorie, le prix de la mise va augmenter .50. En règle générale, les options dans le cours de l'argent se déplacent plus que hors de l'argent options. Et les options à court terme réagiront plus que les options à plus long terme au même changement de prix dans le stock. À mesure que l'échéance approche, le delta pour les appels en argent s'approche de 1, reflétant une réaction un à un aux variations de prix du stock. Delta pour les appels hors de l'argent approche 0 et wonrsquot réagir à tous les changements de prix dans le stock. Thatrsquos parce que s'ils sont détenus jusqu'à l'expiration, les appels seront soit exercés et stockdquoquedecddocobecome ou ils expireront sans valeur et ne deviennent rien du tout. À mesure que l'expiration approche, le delta pour les puts in-the-money s'approche de -1 et delta pour les put out-of-the-money approche 0. Thatrsquos parce que si les puts sont détenus jusqu'à l'expiration, le propriétaire exercera les options et vendra Stock ou le put expirera sans valeur. Une manière différente de penser au delta Jusqu'à présent wersquove vous a donné la définition du delta de manuel. Mais herersquos une autre façon utile de penser au delta: la probabilité d'une option se terminera au moins .01 dans-le-argent à l'expiration. Techniquement, ce n'est pas une définition valide parce que les mathématiques réelles derrière delta n'est pas un calcul de probabilité avancée. Cependant, le delta est fréquemment utilisé comme synonyme de probabilité dans le monde des options. Dans la conversation occasionnelle, il est habituel de laisser tomber la virgule dans la figure delta, comme dans, ldquoMy option a un 60 delta. rdquo Ou, ldquoThere est un delta 99 Je vais avoir une bière quand je finis d'écrire cette page. rdquo Habituellement, une option d'appel à l'argent aura un delta d'environ .50, ou ldquo50 delta. rdquo Thatrsquos parce qu'il devrait y avoir une chance de 5050 l'option se termine en-out-of-the-money à l'expiration. Maintenant letrsquos regarder comment delta commence à changer comme une option obtient plus loin dans-out-of-the-money. Comment le mouvement des cours des actions affecte delta Comme une option devient plus dans l'argent, la probabilité qu'il sera in-the-money à l'expiration augmente aussi. Donc, le delta optionsrsquos va augmenter. Comme une option obtient plus loin hors de l'argent, la probabilité qu'il sera in-the-money à l'expiration diminue. Donc, le delta optionsrsquos va diminuer. Imaginez que vous possédez une option d'achat sur stock XYZ avec un prix d'exercice de 50 et 60 jours avant l'expiration du prix de l'action est exactement 50. Depuis itrsquos une option à l'argent, le delta devrait être d'environ .50. A titre d'exemple, letrsquos dire que l'option vaut 2. Donc, en théorie, si le stock va jusqu'à 51, le prix de l'option devrait passer de 2 à 2,50. Ce qui, alors, si le stock continue à monter de 51 à 52 Il ya maintenant une probabilité plus élevée que l'option se terminera dans-le-argent à l'expiration. Donc ce qui va arriver à delta Si vous avez dit, ldquoDelta va augmenter, rdquo yoursquore absolument correct. Si le cours de l'action passe de 51 à 52, le prix de l'option pourrait passer de 2,50 à 3,10. Thatrsquos un mouvement de 60 pour un mouvement dans le stock. Ainsi, le delta est passé de 0,50 à 0,60 (3.10 - 2.50 .60) à mesure que le stock a gagné de l'argent. D'autre part, que faire si le stock tombe de 50 à 49 Le prix de l'option pourrait descendre de 2 à 1,50, reflétant encore le delta 0,50 de l'argent options (2 - 1,50 .50). Mais si le stock continue à descendre à 48, l'option pourrait descendre de 1,50 à 1,10. Donc, le delta dans ce cas aurait baissé à .40 (1.50 - 1.10 .40). Cette diminution du delta reflète la plus faible probabilité que l'option se retrouve dans l'argent à l'expiration. Comment le delta change à mesure que l'expiration approche Comme le prix de l'action, le temps jusqu'à l'expiration affectera la probabilité que les options finissent dans ou hors de l'argent. Thatrsquos car à l'approche de l'expiration, le stock aura moins de temps pour passer au-dessus ou en dessous du prix d'exercice de votre option. Comme les probabilités changent à mesure que l'expiration approche, le delta réagira différemment aux variations du cours de l'action. Si les appels sont in-the-money juste avant l'expiration, le delta approche 1 et l'option se déplacera penny-for-penny avec le stock. In-the-money met approche-1 que l'expiration s'approche. Si les options sont hors de l'argent, ils approcheront 0 plus rapidement qu'ils ne le feraient plus loin dans le temps et arrêter de réagir complètement au mouvement dans le stock. Imaginez stock XYZ est à 50, avec votre option d'appel 50 grève seulement un jour à compter de l'expiration. Encore une fois, le delta devrait être d'environ 0,50, car therersquos théoriquement une chance de 5050 du stock se déplaçant dans les deux sens. Mais que se passera-t-il si le stock monte à 51 Pensez-y. Si therersquos seulement un jour jusqu'à l'expiration et l'option est un point in-the-money, whatrsquos la probabilité de l'option sera toujours au moins .01 in-the-money demain Itrsquos assez élevé, bien sûr. Ainsi delta augmentera en conséquence, faisant un mouvement dramatique de .50 à environ .90. Inversement, si le stock XYZ tombe de 50 à 49 juste un jour avant l'expiration de l'option, le delta pourrait changer de 0,50 à 0,10, ce qui reflète la probabilité beaucoup plus faible que l'option finira dans l'argent. Alors que l'expiration approche, les changements dans la valeur des stocks entraîneront des changements plus dramatiques dans le delta, en raison de la probabilité accrue ou diminuée de finition dans l'argent. Rappelez-vous la définition du delta du livre, avec l'Alamo Donrs, et n'oubliez pas: la définition du delta du ldquotextbook ne concerne rien à la probabilité que les options finissent dans ou hors de l'argent. Encore une fois, delta est simplement le montant d'un prix d'option se déplacera sur la base d'un changement dans le stock sous-jacent. Mais en regardant delta que la probabilité d'une option sera fini dans l'argent est une façon assez astucieux de penser à ce sujet. Gamma est le taux que le delta va changer en fonction d'un changement dans le cours de l'action. Donc, si delta est le ldquospeedrdquo à laquelle les prix des options changent, vous pouvez penser gamma comme le ldquoacceleration. rdquo Options avec le plus haut gamma sont les plus sensibles aux changements dans le prix du stock sous-jacent. Comme mentionné ci-dessus, delta est un nombre dynamique qui change à mesure que le prix des actions change. Mais le delta ne change pas au même taux pour chaque option basée sur un stock donné. Letrsquos examine de nouveau notre option d'achat sur stock XYZ, avec un prix d'exercice de 50, pour voir comment le gamma reflète la variation du delta par rapport aux variations du cours des actions et du temps jusqu'à l'expiration (Figure 1). Notez comment le delta et le gamma changent au fur et à mesure que le cours de l'action remonte ou diminue de 50 et que l'option se déplace à l'intérieur ou à l'extérieur de l'argent. Comme vous pouvez le constater, le prix des options à l'argent changera de façon plus significative que le prix des options d'achat ou de sortie de la même échéance. En outre, le prix des options à court terme au moment de l'achat changera plus significativement que le prix des options à plus long terme. Donc ce que ce parler de gamma se résume à est que le prix des options à court terme à l'argent sera exposer la réponse la plus explosive aux variations de prix dans le stock. Si yoursquore un acheteur d'option, gamma élevé est bon tant que votre prévision est correcte. Thatrsquos parce que comme votre option se déplace in-the-money, delta approche 1 plus rapidement. Mais si votre prévision est erronée, elle peut revenir à vous mordre en abaissant rapidement votre delta. Si yoursquore un vendeur d'option et votre prévision est incorrecte, gamma élevé est l'ennemi. Thatrsquos parce qu'il peut causer votre position de travailler contre vous à un rythme plus accéléré si l'option yoursquove vendue se déplace in-the-money. Mais si votre prévision est correcte, gamma élevé est votre ami puisque la valeur de l'option que vous avez vendue perdra de la valeur plus rapidement. Time decay, ou theta, est l'ennemi numéro un pour l'acheteur d'options. D'autre part, itrsquos généralement l'option sellerrsquos meilleur ami. Theta est le montant que le prix des appels et des mises va diminuer (au moins en théorie) pour un changement d'un jour dans le temps jusqu'à l'expiration. Figure 2: Désintégration temporelle d'une option d'achat au cours de l'exercice Ce graphique montre comment une valeur de l'option d'achat à l'argent va décroître au cours des trois derniers mois jusqu'à l'expiration. Remarquez comment la valeur temporelle se dissipe à un rythme accéléré à mesure que l'expiration approche. Ce graphique montre comment une valeur de l'option d'achat à l'argent va décroître au cours des trois derniers mois jusqu'à son expiration. Remarquez comment la valeur temporelle se dissipe à un rythme accéléré à mesure que l'expiration approche. Dans le marché des options, le passage du temps est similaire à l'effet du soleil d'été chaud sur un bloc de glace. Chaque instant qui passe provoque une partie de la valeur de l'option timequos time pour ldquomelt away. rdquo En outre, non seulement la valeur du temps se fondre, il le fait à un rythme accéléré que l'expiration approche. Consultez la figure 2. Comme vous pouvez le voir, une option de 90 jours à l'argent avec une prime de 1,70 perdra 0,30 de sa valeur en un mois. Une option de 60 jours, en revanche, pourrait perdre 0,40 de sa valeur au cours du mois suivant. Et l'option de 30 jours perdra la totalité de 1 valeur de temps restante par expiration. Les options sur le marché auront des pertes plus importantes en dollars au cours du temps que les options en espèces ou en espèces avec le même stock sous-jacent et la même date d'expiration. Thatrsquos parce que les options at-the-money ont le plus de valeur de temps intégrée dans la prime. Et plus le morceau de la valeur du temps intégré dans le prix, plus il ya à perdre. Gardez à l'esprit que pour les options hors-de-l'argent, theta sera inférieur à ce qu'il est pour les options de l'argent. Thatrsquos parce que le montant en dollars de la valeur du temps est plus petite. Toutefois, la perte peut être plus grande en pourcentage pour les options hors du cours en raison de la plus petite valeur temporelle. Lorsque vous lisez les pièces, observez les effets nets de theta dans la section intitulée ldquoAs time goes by. rdquo Figure 3: Vega pour les options à l'argent basées sur Stock XYZ Évidemment, comme nous allons plus loin dans le temps, il y aura Être plus de temps valeur intégrée dans le contrat d'option. Étant donné que la volatilité implicite n'affecte que la valeur du temps, les options à plus long terme auront une vega plus élevée que les options à plus court terme. Lorsque vous lisez les pièces, regardez l'effet de la vega dans la section intitulée volatility ldquoImplied. rdquo Vous pouvez penser de vega que le grec whorsquos un peu secoué et over-caffeinated. Vega est le montant des prix d'appel et de mise va changer, en théorie, pour un changement de un point correspondant dans la volatilité implicite. Vega n'a aucun effet sur la valeur intrinsèque des options, il n'affecte que le ldquotime valuerdquo d'une option de prix quos. En règle générale, lorsque la volatilité implicite augmente, la valeur des options augmentera. Thatrsquos parce qu'une augmentation de la volatilité implicite suggère une gamme accrue de mouvement potentiel pour le stock. Letrsquos examiner une option de 30 jours sur stock XYZ avec un prix d'exercice de 50 et le stock exactement à 50. Vega pour cette option pourrait être .03. En d'autres termes, la valeur de l'option pourrait augmenter de 0,03 si la volatilité implicite augmente d'un point, et la valeur de l'option pourrait diminuer de 0,03 si la volatilité implicite diminue d'un point. Maintenant, si vous regardez une 365-day at-the-money option XYZ, vega pourrait être aussi élevé que .20. Ainsi, la valeur de l'option peut changer .20 lorsque la volatilité implicite change d'un point (voir figure 3). Wheres Rho Si yoursquore un commerçant option plus avancé, vous pourriez avoir remarqué wersquore manquant un rho mdash grec. Thatrsquos le montant d'une valeur d'option va changer en théorie basée sur une variation d'un point de pourcentage des taux d'intérêt. Rho vient de sortir pour un gyroscope, puisque nous ne parlons pas tant de lui sur ce site. Ceux d'entre vous qui vraiment sérieux au sujet des options finira par connaître ce personnage mieux. Pour l'instant, il suffit de garder à l'esprit que si vous négociez des options à court terme, l'évolution des taux d'intérêt ne devrait pas affecter la valeur de vos options trop. Mais si vous négociez des options à plus long terme telles que LEAPS. Rho peut avoir un effet beaucoup plus significatif en raison d'un plus grand ldquocost à carry. rdquo Todays Trader Network Apprenez des astuces de trading et des stratégies d'amp des experts TradeKingrsquos Top dix erreurs d'option Cinq conseils pour les appels couverts réussis Option joue pour toute condition de marché Option avancée joue Top Five Things Stock Les opérateurs d'options devraient connaître la volatilité Les options comportent des risques et ne conviennent pas à tous les investisseurs. Pour plus d'informations, veuillez consulter la brochure Caractéristiques et risques des options standardisées avant de commencer les options de négociation. Les investisseurs en options peuvent perdre la totalité de leur investissement dans une période relativement courte. Les stratégies d'options à plusieurs jambes comportent des risques supplémentaires. Et peut entraîner des traitements fiscaux complexes. Veuillez consulter un professionnel de la fiscalité avant de mettre en œuvre ces stratégies. La volatilité implicite représente le consensus du marché quant au niveau futur de la volatilité des cours des actions ou à la probabilité d'atteindre un point de prix précis. Les Grecs représentent le consensus du marché sur la façon dont l'option va réagir aux changements de certaines variables associées à la tarification d'un contrat d'option. Il n'y a aucune garantie que les prévisions de volatilité implicite ou les Grecs seront correctes. La réponse du système et les temps d'accès peuvent varier en fonction des conditions du marché, des performances du système et d'autres facteurs. TradeKing offre aux investisseurs autonomes des services de courtage à escompte et ne fait pas de recommandations ni n'offre d'investissement, de conseils financiers, juridiques ou fiscaux. Vous êtes seul responsable de l'évaluation des mérites et des risques liés à l'utilisation des systèmes, services ou produits de TradeKings. Le contenu, la recherche, les outils et les symboles d'actions ou d'options ne sont donnés qu'à des fins éducatives et illustratives et n'impliquent pas une recommandation ou une sollicitation pour acheter ou vendre un titre particulier ou pour engager une stratégie de placement particulière. Les projections ou d'autres renseignements concernant la probabilité de divers résultats d'investissement sont de nature hypothétique, ne sont pas garantis pour l'exactitude ou l'exhaustivité, ne reflètent pas les résultats réels des placements et ne sont pas des garanties de résultats futurs. Tous les placements comportent des risques, les pertes peuvent dépasser le capital investi et la performance passée d'un titre, d'une industrie, d'un secteur, d'un marché ou d'un produit financier ne garantit pas les résultats ou les rendements futurs. Votre utilisation du TradeKing Trader Network est conditionnée à votre acceptation de toutes les informations commerciales de TradeKing et des Conditions d'utilisation du Réseau Trader. Tout ce qui est mentionné est à des fins éducatives et n'est pas une recommandation ou un conseil. Le Playbook Options Radio vous est présenté par TradeKing Group, Inc. copie 2017 TradeKing Group, Inc. Tous droits réservés. TradeKing Group, Inc. est une filiale en propriété exclusive d'Ally Financial Inc. Titres offerts par le biais de TradeKing Securities, LLC. Tous les droits sont réservés. Membre FINRA et SIPC.